Original-Research: EquityStory AG - von GBC AG

Aktieneinstufung von GBC AG zu EquityStory AG

Unternehmen: EquityStory AG
ISIN: DE0005494165

Anlass der Studie:Research Update
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 25,74 EUR
Letzte Ratingänderung: 
Analyst: Philipp Leipold, Manuel Hoelzle

Die EquityStory AG erzielte im abgelaufenen dritten Quartal 2009 ein EBITDA
in Höhe von 0,40 Mio. € und erreichte nach einem schwächeren zweiten
Quartal damit wieder eine EBITDA-Marge von mehr als 20 %. Allerdings war
auch im dritten Quartal noch keine Belebung beim Meldevolumen zu
verzeichnen. Die Umsatzerlöse im Bereich Regulatory Information & News
lagen im dritten Quartal auf dem niedrigeren Niveau der beiden Vorquartale.
Im Geschäftsbereich Products & Services konnten die Umsatzerlöse dank des
Untersegments Reports & Webcasts dagegen auch im dritten Quartal weiter
gesteigert werden.
 
Unsere Umsatz- und Ergebnisschätzungen für das laufende Geschäftsjahr 2009
haben wir leicht nach unten angepasst. Nunmehr erwarten wir für 2009
Umsätze in Höhe von 8,90 Mio. € (bisher: 9,40 Mio. €) sowie ein EBITDA von
2,17 Mio. € (bisher: 2,45 Mio. €). Der Umsatz sollte daher erwartungsgemäß
im Schlussquartal in etwa auf Vorjahreshöhe liegen, was trotz niedrigerer
Umsätze im Segment RIN primär durch die Umsätze aus dem
Einreichungs-Service für Finanzberichte kompensiert werden sollte. Die
Prognosen für das kommende Geschäftsjahr 2010 haben wir unverändert
gelassen.
 
Die Wachstumsperspektiven der EquityStory sind nach unserer Einschätzung
weiterhin intakt. Das Kundenwachstum bei nicht börsennotierten Unternehmen
verlief sehr rasant in 2009. So konnte allein im bisherigen Geschäftsjahr
2009 die Kundenanzahl im Bereich Online Corporate Communications um über
700 auf knapp 2.100 erhöht werden. Sollte es EquityStory gelingen diese
neue Kundengruppe, dauerhaft zur Nutzung der gesamten Produktpalette zu
überzeugen, eröffnete dies ein viel versprechendes Wachstumspotential.
 
Im Rahmen unseres DCF-Modells haben wir auf Basis 2010 ein Kursziel für die
Aktie der EquityStory AG in Höhe von 25,74 € (bisher: 25,90 €) ermittelt.
Die leichte Kurszielreduktion ist vor dem Hintergrund der revidierten
Prognosen für 2009 zu sehen. Die Bewertung ist nach unserer Einschätzung
weiterhin attraktiv. Auf Basis des aktuellen Aktienkurses sehen wir ein
Kurspotential von rund 43 %. Wir empfehlen daher die Aktie weiterhin zum
Kauf.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/10924.pdf

Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. 
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.